급락장보다 더 위험한 것은 빚으로 버티는 투자다 > 시사컬럼

급락장보다 더 위험한 것은 빚으로 버티는 투자다

한국 증시가 하루에 7% 이상 밀리고 매도 사이드카와 서킷브레이커까지 발동된 장면은, 시장이 얼마나 빠르게 공포에 휩쓸릴 수 있는지를 보여준다. 코스피와 코스닥의 급락 자체도 충격적이지만, 개인투자자에게 더 중요한 질문은 따로 있다. 이런 변동성을 감당할 수 없는 구조로 투자하고 있지는 않은가 하는 점이다.

이번 하락에는 미국 물가 부담과 장기금리 급등, 인공지능(AI) 투자 수익성에 대한 의문이 함께 작용했다. 성장 기대가 큰 산업일수록 미래 이익을 현재 가치로 환산해 주가에 반영하는 경향이 강하다. 금리가 오르면 그 미래 가치가 낮아지고, 기대가 조금만 흔들려도 주가 조정 폭은 커질 수 있다. AI와 반도체의 장기 전망을 믿는 것과 단기 급락이 없을 것이라고 확신하는 것은 전혀 다른 문제다.

외국인이 코스피에서 3조6천억원 이상을 순매도한 상황에서 개인과 기관이 상당 물량을 받아냈다는 사실도 곱씹을 필요가 있다. 개인의 매수가 언제나 잘못이라는 뜻은 아니다. 다만 시장이 급락할 때 ‘싸졌으니 더 사야 한다’는 판단은 충분한 현금과 긴 투자 기간이 있을 때에만 버틸 여지가 있다. 하락 원인이 아직 해소되지 않았는데도 손실을 만회하려고 매수 규모를 키우면, 투자 판단은 쉽게 감정적 대응으로 바뀐다.

특히 신용융자나 주식담보대출을 이용한 투자는 급락장에서 위험이 증폭된다. 주가가 떨어지면 담보 가치가 줄고, 추가 증거금이나 반대매매 부담이 생길 수 있다. 장기적으로 회복할 종목이라고 믿더라도, 강제 매도는 투자자가 기다릴 시간을 빼앗는다. 금융당국이 금융회사에 무분별한 신용공여를 자제하라고 당부한 배경도 여기에 있다.

해외에 사는 한인 가운데 한국 주식이나 한국 상장지수펀드(ETF)에 투자하는 사람도 적지 않다. 이 경우 환율까지 함께 봐야 한다. 원화 기준 손익과 호주달러 기준 손익은 다를 수 있으며, 한국 시장의 급락 뒤 원화 가치 변동이 더해지면 체감 손실과 회복 속도도 달라진다. 한국에 있는 가족의 투자 판단을 듣고 급히 따라가기보다, 자신의 생활비 통화와 투자 목적, 환전 시점까지 따져야 하는 이유다.

급락장에서는 시장 전망을 맞히려는 노력보다 계좌의 구조를 점검하는 일이 우선이다. 비상자금까지 주식에 넣었는지, 몇 달 안에 써야 할 돈이 포함됐는지, 특정 대형 기술주나 반도체 종목에 지나치게 쏠렸는지 확인할 필요가 있다. 손실을 본 뒤에야 분산의 필요성을 깨닫는 경우가 많지만, 분산은 수익을 포기하는 선택이 아니라 한 번의 판단 오류가 생활 전체를 흔들지 않도록 하는 장치다.

증권업계 일각에서는 AI 투자와 반도체 업황의 장기 기반이 여전히 견조하다고 본다. 그 전망이 맞을 수도 있다. 그러나 장기 성장성은 높은 밸류에이션, 고금리, 국제 자금 흐름이 만들어내는 단기 충격을 없애주지 않는다. 투자자는 낙관론과 비관론 중 하나를 맹신하기보다, 어느 쪽이 틀려도 감당할 수 있는 규모로 움직여야 한다.

서킷브레이커는 시장 붕괴를 막기 위한 일시 정지 장치이지, 손실을 되돌려주는 안전망은 아니다. 급락이 알려주는 가장 현실적인 경고는 단순하다. 빚을 내서 수익률을 키우려는 전략은 상승장에서는 자신감을 주지만, 하락장에서는 선택권 자체를 빼앗을 수 있다. 지금 필요한 것은 공포에 팔거나 흥분해서 사는 일이 아니라, 감당 가능한 위험의 경계를 다시 정하는 일이다.